En 1919, de retour de la guerre, Holt Farrier retrouve avec émotion ses enfants. Ayant perdu un bras au cours des combats, Holt doit se résigner à accepter un nouveau travail au Cirque Medici, soit s’occuper de Dumbo, un éléphanteau. Dumbo est intégré au spectacle mais ses oreilles disproportionnées lui attirent les railleries du public. Cependant, lorsque Milly et Joe découvrent qu’il est capable de voler, le petit éléphant devient l’attraction principale du cirque et suscite par la même occasion la convoitise d’un promoteur cupide.

Vietnam, 1968. Le village où est cantonné le capitaine Sam Cahill est soudainement attaqué par l'armée Vietcong. L'élephant sacré du village meurt. Sa perte est immense pour les habitants. Cahill en trouve un autre pour le remplacer. Mais comment transporter un animal de 3 600 Kg dans la jungle ennemie ?